Как начать инвестировать? Руководство для начинающих в Эстонии

Содержание

1. Что такое инвестирование и чем оно отличается от сбережения?
2. Что сделать до начала инвестирования?
3. Во что можно инвестировать в Эстонии?
4. Как технически начать инвестировать?
5. Какие расходы связаны с инвестированием?
6. Какие основные риски и распространённые ошибки?
7. Как проверить, есть ли у поставщика услуги лицензия?
8. Когда стоит обратиться к консультанту и что спросить?

Что такое инвестирование и чем оно отличается от сбережения?

Инвестирование — это долгосрочное вложение денег в активы, например акции, фонды, облигации или недвижимость, чтобы получить дополнительный доход и сохранить покупательную способность денег. От сбережения оно отличается риском: стоимость инвестиции может как расти, так и падать. Сбережение, по определению потребительского сайта Финансовой инспекции Minuraha.ee, — это более краткосрочное накопление, при котором отложенная сумма не должна уменьшаться и должна быть легко доступна.

Правило выбора: если деньги понадобятся в ближайшие два года, это сбережение, и место денег — на счёте или вкладе. Краткосрочные цели, например резервные деньги, мебель, отпуск или путешествия, покрываются из сбережений. Акции и паи фондов, по указаниям Minuraha.ee, стоит рассматривать тогда, когда деньги точно не понадобятся в ближайшие 3–5 лет.

Доходность инвестиции, как правило, не гарантирована. Прошлая доходность не показывает, что будет в будущем, и выбор не стоит делать только на основании исторической доходности.

Что сделать до начала инвестирования?

До первой инвестиции должны быть денежный резерв на непредвиденные случаи, обзор своих кредитов, а также ясная цель и горизонт инвестирования. Если инвестированные деньги неожиданно понадобятся в то время, когда рынок падает, активы придётся продавать с убытком.

• Денежный резерв. По данным Minuraha.ee, в резерве на экстренный случай должны быть деньги не менее чем на один–три месяца расходов, ещё лучше — на полгода. Резерв должен быть быстро доступен, поэтому его держат на отдельном банковском счёте или вкладе, а не в акциях.
• Дорогие долги. Проценты по потребительскому кредиту, рассрочке и кредитной карте указаны в договоре и должны быть уплачены в любом случае. Доход от инвестиции заранее неизвестен. Запишите все свои кредиты с процентными ставками, прежде чем решать, куда пойдут свободные деньги.
• Цель и срок. Запишите, для чего и на сколько лет вы вкладываете деньги. От этого зависит, какой актив вообще подходит.
• Устойчивость к риску. Minuraha.ee рекомендует спросить себя, какую часть инвестированных денег вы готовы потерять: 0%, 10% или 30%.
• Сумма. Решите, вкладываете ли вы деньги сразу или ежемесячно. Общепринятая рекомендация по сбережению, по данным Minuraha.ee, — откладывать 5–10% ежемесячного чистого дохода.

Руководства о бюджете, сбережении и кредитах есть на странице темы «Деньги» MinaAitan.ee.

Во что можно инвестировать в Эстонии?

В Эстонии частное лицо может инвестировать в акции, индексные фонды и ETF, облигации, II и III пенсионные ступени, вклады, недвижимость, краудфандинг и криптоактивы. Они различаются риском, платами, минимальной суммой и тем, как быстро можно получить деньги. Уровни риска ниже — обобщение на основе описаний Minuraha.ee, а не оценка какого-либо конкретного продукта.

Акции

Покупая акцию, вы становитесь одним из собственников компании. Доход может приходить от дивидендов или роста цены акции, но Minuraha.ee подчёркивает, что ни то ни другое не гарантировано и при банкротстве компании можно лишиться всех денег. Таллиннская биржа входит в группу Nasdaq и вместе с биржами Риги и Вильнюса образует единый Балтийский рынок. Уровень риска: высокий.

Индексные фонды и ETF

Инвестиционный фонд — это объединённые деньги многих инвесторов, которые вкладываются сразу во многие ценные бумаги. Индексный фонд покупает, по разъяснению Налогово-таможенного департамента, ценные бумаги, заданные базовым индексом, например компании индекса S&P 500 или STOXX Europe 600. ETF — это торгуемый на бирже фонд, который покупают и продают как акцию. Риск распределён между многими компаниями, но не исчезает: если рынок падает, падает и цена пая фонда. Уровень риска: средний или высокий, зависит от того, во что инвестирует фонд. Как начать с индексным фондом в Эстонии и на что обратить внимание, мы объясняем в руководстве об индексных фондах.

Облигации

Облигация — это заём государству, самоуправлению или компании, за который платят заранее согласованные проценты. Minuraha.ee называет два основных риска: кредитный риск (эмитент не может платить) и процентный риск (рост рыночных процентных ставок снижает цену облигации). Уровень риска: низкий или средний, зависит от эмитента.

II и III пенсионные ступени

Во II ступень вы платите, по данным Пенсионного центра, 2% брутто-зарплаты, с 2025 года по желанию 4% или 6%, а государство добавляет 4% за счёт социального налога. Присоединение обязательно для родившихся с 1983 года. Деньги можно держать в пенсионном фонде или на открытом в банке пенсионном инвестиционном счёте (PIK). III ступень добровольна: размер взноса вы определяете сами и получаете налоговую льготу, которую мы описываем ниже. Уровень риска зависит от выбранного фонда.

Вклады

При срочном вкладе вы отдаёте деньги в банк на согласованный срок и получаете согласованные проценты. Вклады гарантированы в объёме до 100 000 евро на одного вкладчика в одном банке. Главный минус в том, что проценты могут отставать от инфляции. Вклад подходит скорее для сбережения и хранения резерва. Уровень риска: низкий.

Недвижимость

Покупка квартиры для сдачи в аренду означает большую сумму в одном объекте и в большинстве случаев также кредит. При жилищном кредите самофинансирование по правилу Банка Эстонии должно составлять не менее 15%, банк может требовать больше. Риски — пустующая квартира, расходы на ремонт, рост процентов и то, что недвижимость нельзя быстро продать. Уровень риска: средний или высокий, при покупке в кредит выше.

Краудфандинг

В краудфандинге многие инвесторы через платформу дают компании заём или покупают её ценные бумаги. У платформы, посредничающей в займах или инвестициях для компаний, с 11 ноября 2023 года должна быть лицензия Финансовой инспекции или надзорного органа другой страны Европейского союза. Внесённые деньги можно потерять, поэтому Minuraha.ee рекомендует инвестировать только сумму, потеря которой не повлияет на повседневную жизнь. Подробнее читайте в руководстве краудфандинг. Уровень риска: высокий.

Криптоактивы

Цены криптоактивов, по словам Minuraha.ee, спекулятивны и могут измениться за одну ночь. К рискам относятся потеря всех инвестированных денег, мошенничество и кибератаки. Поставщики услуг по криптоактивам теперь находятся под надзором Финансовой инспекции: поставщики с прежней лицензией должны были перейти на требования Регламента Европейского союза о рынках криптоактивов (MiCA) не позднее 1 июля 2026 года. Уровень риска: очень высокий.

Класс активов	Что это	Основной риск	Уровень риска	Минимальная сумма
Акции	Доля в биржевой компании	Падение цены, банкротство компании	Высокий	Цена одной акции и комиссия за сделку, единого минимума нет
Индексные фонды и ETF	Фонд, который покупает сразу много ценных бумаг	Падение всего рынка, платы фонда	Средний или высокий	Цена одного пая и комиссия за сделку, единого минимума нет
Облигации	Заём государству или компании	Платёжные трудности эмитента, рост процентов	Низкий или средний	Зависит от условий эмиссии
II ступень	Обязательная накопительная пенсия	Колебание стоимости фонда	Зависит от фонда	2%, 4% или 6% брутто-зарплаты, государство добавляет 4%
III ступень	Добровольная накопительная пенсия	Колебание стоимости фонда	Зависит от фонда	Размер взноса определяете сами
Срочный вклад	Деньги в банке под согласованные проценты	Инфляция, банкротство банка сверх гарантированной суммы	Низкий	Определяет банк, по примеру Minuraha.ee 100 или 300 евро
Недвижимость	Сдаваемая в аренду или перепродаваемая квартира, дом, земля	Пустующая площадь, рост процентов, медленная продажа	Средний или высокий	При жилищном кредите самофинансирование не менее 15%
Краудфандинг	Заём или доля через платформу	Платёжные трудности заёмщика или платформы	Высокий	В условиях платформы
Криптоактивы	Цифровой актив в блокчейне	Резкое падение цены, мошенничество, кибератака	Очень высокий	В условиях поставщика услуги

Как технически начать инвестировать?

Для покупки акций, облигаций и паёв фондов нужно открыть в банке или инвестиционном обществе счёт ценных бумаг, до первой покупки решить способ налогообложения и подать приказ на покупку. Для пенсионных ступеней через банк открывается пенсионный счёт.

1. Выберите поставщика услуги с лицензией. Счёт не обязательно открывать в том же банке, где вы ведёте повседневные расчёты. Сравните прейскуранты и посмотрите, на биржах каких стран можно торговать.
2. Откройте счета. В банке это обычно означает два счёта: счёт ценных бумаг, на котором хранятся ценные бумаги, и денежный счёт, который банк часто называет инвестиционным счётом. В некоторых инвестиционных обществах достаточно одного счёта.
3. Решите, какая налоговая система. Выберите между обычной системой и системой инвестиционного счёта до первой покупки.
4. Переведите деньги и подайте приказ. Приказ по рыночной цене исполняется по лучшей цене, предлагаемой в данный момент. При приказе с установленной ценой вы сами указываете предельную цену, и сделка может не состояться.
5. Сохраняйте отчёты. Выписки со счёта и отчёты о сделках нужны для декларации о доходах.

Как на самом деле работает система инвестиционного счёта в Эстонии?

Инвестиционный счёт — это не услуга, при которой банк инвестирует за вас. Это описанный в §§ 17¹ и 17² Закона о подоходном налоге способ налогообложения, который позволяет отложить подоходный налог с дохода, полученного от финансовых активов, до тех пор, пока доход реинвестируется. Налоговая обязанность возникает тогда, когда вы снимаете со счёта больше денег, чем внесли на него. В формулировке Minuraha.ee это отсрочка налога, а не освобождение от налога. Об открытии счёта, отсрочке подоходного налога и выплатах смотрите руководство об инвестиционном счёте.

По инструкции Налогово-таможенного департамента действуют следующие правила.

• Счёт. В качестве инвестиционного счёта подходит денежный счёт в банке государства Европейской экономической зоны или ОЭСР. С 1 января 2024 года подходит и счёт, открытый в платёжном учреждении, учреждении электронных денег или инвестиционном обществе Европейской экономической зоны.
• Финансовые активы. К ним относятся, например, банковский вклад, публично торгуемые акции, облигации и ETF. Финансовые активы нужно покупать только на деньги, находящиеся на инвестиционном счёте.
• Декларирование. Декларацию о доходах нужно подавать каждый год. В таблице 6.5 показываются взносы и выплаты, а не каждая сделка по отдельности.
• Учёт. Если счетов несколько, учёт ведётся по всем счетам вместе по дате и времени.
• Выбор окончателен для каждого актива. Финансовые активы, купленные в обычной системе, нельзя перенести на инвестиционный счёт.

В обычной системе вы декларируете каждую продажу в таблице 6.1 или 8.2 декларации о доходах. Прибыль — это разница между ценой продажи и стоимостью приобретения, из которой можно вычесть подтверждённые расходы, непосредственно связанные со сделкой. Задекларированный убыток переносится на следующие годы. Если вы собираетесь сразу потратить доход, использовать инвестиционный счёт, по оценке Minuraha.ee, нецелесообразно.

Что изменилось в правилах инвестиционного счёта в 2024–2026 годах?

• 2024. В качестве инвестиционного счёта помимо банковского счёта подходит и счёт платёжного учреждения, учреждения электронных денег и инвестиционного общества. Займы, выданные через краудфандинг до 1 января 2024 года, по примеру Налогово-таможенного департамента, включить в систему нельзя.
• 2025. По данным Minuraha.ee, с 2025 года через инвестиционный счёт можно инвестировать и в краудфандинг и криптоактивы, если они куплены через поставщика услуги с лицензией. Можно вычесть и убыток, возникающий из-за утраты права, например если краудфандинговый заём признан безнадёжным.
• 2026. Криптоактивы подходят в качестве финансовых активов только тогда, когда у поставщика услуги на момент покупки была лицензия MiCA. В примере Налогово-таможенного департамента банк получил лицензию в мае 2026 года, и финансовыми активами считаются только криптоактивы, купленные после этого.

Сам счёт на краудфандинговой или криптоплатформе в качестве инвестиционного счёта не подходит. Если у поставщика услуги нет лицензии, возникший там убыток нельзя учесть в налоговом учёте.

Насколько велика налоговая льгота III ступени?

Взносы в III ступень можно вычесть из облагаемого дохода в объёме до 15% от облагаемого в Эстонии дохода, но не более 6000 евро в год (Закон о подоходном налоге § 28 ч. 2). Льгота приходит в виде возврата подоходного налога после подачи декларации о доходах. По данным Пенсионного центра, льгота составляет 22% с сделанных в течение года взносов, которые остаются в этих пределах.

Налогово-таможенный департамент предупреждает, что возврат предполагает наличие уплаченного подоходного налога. Если уплаченный подоходный налог возвращается уже благодаря другим вычетам, взносы в III ступень остаются обложенными налогом. Выплаты, по разъяснению Пенсионного центра, не облагаются налогом или облагаются по ставке 10% или 22% в зависимости от возраста, времени присоединения и способа выплаты.

Какая ставка подоходного налога в 2026 году?

Ставка подоходного налога в 2026 году составляет 22% (Закон о подоходном налоге § 4 ч. 1). По той же ставке облагаются в обычной системе прибыль от продажи ценных бумаг и та часть выплаты с инвестиционного счёта, которая превышает взносы. С 1 января 2026 года не облагаемый налогом доход составляет 700 евро в месяц, то есть 8400 евро в год, независимо от размера дохода.

Какие расходы связаны с инвестированием?

Расходы на инвестирование делятся на три группы: платы за счёт, комиссии за сделки и платы фонда. Их размер зависит от прейскуранта поставщика услуги и проспекта фонда, поэтому их стоит сопоставить до открытия счёта. По данным Minuraha.ee, комиссии за сделки с акциями у разных поставщиков могут различаться почти в два раза.

• Открытие и обслуживание счёта. Часть поставщиков берёт плату за открытие счёта. Плата за обслуживание ежемесячная и может зависеть от того, ценные бумаги каких стран и на какую сумму вы держите на счёте.
• Комиссия за сделку. Платится с каждой покупки и продажи. При небольшой сумме минимальная комиссия может составлять заметную часть сделки.
• Обмен валюты. Если ценная бумага котируется в другой валюте, добавляется плата за обмен.
• Плата за управление фондом. Определяется в процентах от активов фонда в год и берётся из имущества фонда. Вы не платите её отдельным счётом, но она уменьшает стоимость пая.
• Плата за выпуск и выкуп. Некоторые фонды берут плату при покупке и продаже паёв. Могут добавляться плата за успех и депозитарная плата.
• Налоги. С дохода платится подоходный налог либо сразу, либо с отсрочкой в системе инвестиционного счёта.

Комиссии за сделки и плату за пользование счётом ценных бумаг по инструкции Налогово-таможенного департамента можно включить в стоимость приобретения. Плату инвестиционного или налогового консультанта из прибыли вычесть нельзя.

Какие основные риски и распространённые ошибки?

Самый большой риск — потерять часть или все инвестированные деньги. Самые распространённые ошибки начинающего — недиверсифицированный портфель, слишком короткий горизонт, инвестирование в кредит и вера в обещания «быстрой прибыли».

• Недиверсифицированный портфель. Если все деньги в акциях одной компании, её банкротство может унести всё имущество. Minuraha.ee рекомендует использовать разные способы инвестирования и не вкладывать всё в одну акцию.
• Слишком короткий срок. Фонды акций и облигаций не подходят для краткосрочного вложения. Minuraha.ee приводит пример, что стоимость инвестиций в акции может за один день упасть на четверть.
• Инвестирование в кредит. Кредит и проценты придётся вернуть и тогда, когда стоимость инвестиции упала. Продукты с плечом, например контракты на разницу цен (CFD), по оценке Minuraha.ee, имеют очень высокий риск и обычно не подходят большинству розничных инвесторов.
• Продукт, который вы не понимаете. Чем сложнее инструмент, тем осторожнее нужно быть. Риск фонда определяет то, во что фонд на самом деле инвестирует, а не название фонда.
• Обещания «быстрой прибыли». Обещание, которое кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой, — главный признак мошеннической схемы. Другие признаки — спешка, неожиданный звонок, просьба установить программу удалённого доступа и платёж в криптоактивах.
• Инвестиционное мошенничество. Финансовая инспекция публикует предупреждения о действующих без лицензии. В народе это называют чёрным списком. В 2025 году было опубликовано 844 предупреждения.
• Слепое следование за инфлюенсерами. Инфлюенсеры, высказывающиеся на финансовые темы, не обязаны соблюдать правила, действующие для инвестиционных консультантов. При их рекомендациях свои риски нужно оценивать самому.

Если вы уже перевели деньги мошеннику, сразу свяжитесь со своим банком, прекратите общение с мошенником и сообщите в полицию. Будьте бдительны и в отношении тех, кто за плату предлагает вернуть потерянные деньги: часто это новое мошенничество.

Как проверить, есть ли у поставщика услуги лицензия?

Лицензию можно проверить в регистре участников рынка Финансовой инспекции, где указаны компании, получившие лицензию в Эстонии и предлагающие здесь услуги трансгранично. Лицензия не защищает от падения цены, но означает, что деятельность компании контролируется.

1. Найдите компанию в регистре участников рынка и посмотрите, какого вида у неё лицензия: банк, инвестиционное общество, управляющий фондами, поставщик услуг краудфандинга или поставщик услуг по криптоактивам.
2. Проверьте на странице предупреждений Финансовой инспекции, не опубликовано ли предупреждение о компании.
3. Сравните веб-адрес, адрес электронной почты и контактные данные с указанными в регистре. Мошенники часто используют название настоящей компании или очень похожее название, поэтому проверки только названия недостаточно.
4. Если компания находится в другой европейской стране, проверьте лицензию в органе финансового надзора этой страны.
5. Сделайте обычный поиск в интернете. Ссылки на жалобы — тревожный признак, но и сверхположительные отзывы могут быть поддельными.

Ценные бумаги и деньги клиента банка, инвестиционного общества или управляющего фондами с лицензией гарантированы через Гарантийный фонд в объёме до 20 000 евро на одного инвестора в одном инвестиционном учреждении. Защита применяется, если учреждение не может вернуть принадлежащие клиенту деньги или ценные бумаги, а не тогда, когда цена ценной бумаги падает.

Когда стоит обратиться к консультанту и что спросить?

К консультанту стоит обратиться тогда, когда вы не можете принять инвестиционное решение сами, когда сумма для вас велика или когда продукт сложный. Инвестиционное консультирование, то есть личная рекомендация по конкретной ценной бумаге, разрешено только компании с лицензией Финансовой инспекции. Консультирование без лицензии наказуемо и указывает на большой риск мошенничества.

Консультант обязан до рекомендации выяснить ваши цели, знания, финансовое положение и устойчивость к риску. Окончательное решение принимаете и риск несёте всё равно вы.

• Есть ли у вас лицензия Финансовой инспекции на инвестиционное консультирование?
• Кто платит вам вознаграждение: я или поставщик продукта? Есть ли у вас конфликт интересов в связи с этим продуктом?
• Продукты каких поставщиков вы можете рекомендовать?
• Сколько я могу в худшем случае потерять с этим продуктом?
• Каковы все платы, включая платы за счёт, сделку и фонд?
• Как быстро и с какими расходами я получу деньги, если они понадобятся раньше?
• Как этот доход облагается налогом в Эстонии и подходит ли он для системы инвестиционного счёта?

В налоговых вопросах помогает Налогово-таможенный департамент. Для управления имуществом очень состоятельной семьи используется и отдельная услуга, которую представляет руководство что такое family office. Если вы не знаете, к какому специалисту обратиться, задайте вопрос через MinaAitan.ee.